Delta em opções de ações

Opções Delta.

O que é o grego chamado Delta na negociação de opções? Como as opções delta afetam minha negociação de opções?

Opções Delta - Definição.

Opções Delta é o grego opções que mede a sensibilidade do preço de uma opção a uma mudança no preço do estoque subjacente.

Opções Delta - Introdução.

Talvez a coisa mais exótica que você aprenderia na negociação de opções sejam as opções gregas.

Onde obter Delta de opções?

Você pode obter o valor delta, bem como de outras opções gregas, de um tipo de cadeia de opções conhecido como "Pricer", que está disponível em todos os corretores de opções on-line respeitáveis. Abaixo está um exemplo de um pricer de opções retirado do Optionsxpress.

Opções Delta - Características.

Opções Positivas e Negativas Valores Delta.

Os valores delta de opções são positivos ou negativos. Opções de Chamada têm valores delta positivos sugerindo que ela irá ganhar valor proporcionalmente com um ganho em valor no estoque subjacente. As opções de venda têm valores delta negativos, sugerindo que ela perderá valor à medida que o estoque subjacente aumenta. Por outro lado, as opções de compra com seus valores delta positivos caem no preço à medida que o estoque subjacente cai e colocam opções com seus valores delta negativos ganhos no preço à medida que o estoque subjacente cai. Em suma, o valor delta positivo torna-se lucrativo à medida que o estoque sobe e o valor delta negativo se torna lucrativo à medida que o estoque desce.

Opções Delta e Opções Moneyness.

O valor delta de opções aumenta à medida que as opções se tornam cada vez mais In the Money (ITM) e reduz à medida que as opções se tornam mais e mais Out of the Money (OTM). Em Opções do Dinheiro, não importa as opções de compra ou venda, tenha um valor delta de 0,5, sugerindo 50% de chance de acabar em Dinheiro ou Fora do Dinheiro. Aprenda sobre as opções Moneyness agora.

Opções Delta e Hora da Expiração.

Quando há menos tempo para a expiração, as chances de as opções permanecerem em seu estado de liquidez prevalente pela expiração aumentam. Isso significa que quanto mais próximo da expiração estiver uma opção, maior a probabilidade de que as opções de dinheiro permaneçam no dinheiro por vencimento e que as opções de dinheiro permaneçam fora do dinheiro por vencimento. Como tal, quanto mais próximo da expiração, quanto maior o valor delta das opções nas opções de dinheiro seria e quanto menor o valor delta de fora do dinheiro seria ao mesmo preço de exercício. Saiba mais sobre a expiração de opções agora.

Taxa de mudança de opções Delta.

O valor de delta de opções muda à medida que se torna mais e mais no dinheiro ou fora do dinheiro. Essa taxa de mudança é governada por outros gregos de opções conhecidos como Gama.

Opções Delta - O que isso sugere.

Existem duas maneiras principais de olhar para o que as opções delta significam. É primeiro uma indicação de quanto o valor da opção será movido com um movimento de $ 1 no estoque subjacente (todo o resto igual, desconsiderando a volatilidade), em segundo lugar, é também uma indicação da probabilidade aproximada de que a opção acabará O dinheiro (ITM) por expiração. Opções com valor delta de 1 é o preço em uma probabilidade de 100% de acabar com o In the Money por expiração. Opções com valor delta de 0,5 é o preço em uma probabilidade de 50% de acabar no dinheiro por expiração.

Opções Delta - uma indicação de mudança relativa.

A aplicação mais direta e importante do delta de opções é a indicação de mudança relativa em relação ao preço do estoque subjacente. Um valor delta de opções positivas significa que o preço da opção se move na mesma direção que o estoque subjacente, enquanto um valor de delta de opções negativas significa que o preço da opção se move inversamente proporcional ao movimento do estoque subjacente. Quando você compra opções de compra, que tem valores positivos de opções delta, você ganha dinheiro quando o estoque sobe e perde dinheiro quando o estoque desce na mesma proporção. Quando você compra opções de venda, que têm valores delta de opções negativas, você ganha dinheiro quando o estoque desce e perde dinheiro quando o estoque sobe.

Quando você compra opções de compra, você está comprando deltas de opções positivas enquanto está comprando deltas de opções negativas ao comprar opções de venda. Por outro lado, quando você escreve opções de chamada, está obtendo deltas de opções negativas enquanto está obtendo deltas de opções positivas ao escrever as opções de venda.

O valor Delta também permite calcular um ganho ou perda aproximada de valor com um movimento de $ 1 no estoque subjacente. Se você comprar 1 contrato de opção de compra com valor delta de 0,7, isso significa que cada opção ganha aproximadamente US $ 0,70 em valor quando o estoque subjacente sobe US $ 1. Como 1 contrato representa 100 ações, cada contrato dessas opções de compra ganha US $ 70 com um ganho de US $ 1 no estoque subjacente. Da mesma forma, se você comprar 1 contrato de opção de venda com valor delta de 0,7, você ganhará US $ 70 para cada US $ 1 de queda no estoque subjacente. Esses cálculos são apenas aproximações porque o valor delta está mudando o tempo todo, mesmo quando o estoque está em movimento e os preços das opções também são afetados pela volatilidade implícita.

Como o valor delta de opções é a proporção de quanto as opções serão movidas em relação ao estoque subjacente, o valor delta sugere quantas ações correspondentes você está efetivamente comprando com essas opções. 2 contratos de opções de compra com valor de delta de 0,5 têm um total de 200 x 0,5 = 100 deltas. 100 deltas significa que você está efetivamente controlando os movimentos exatos de 100 ações das ações subjacentes e, portanto, quase tão bom quanto a compra de 100 ações (quando a ação subjacente sobe $ 1, as opções aumentam um total de $ 100). Se você comprar 10 contratos de opções de venda com valor delta de -0,75, você estará efetivamente com uma redução de 1000 x 0,75 = 750 ações. Com isso em mente, você seria capaz de calcular o número exato de opções para comprar, a fim de ser efetivamente longo ou curto, um número definido de ações. Se você deseja ser 1000 ações compradas, você pode comprar 20 contratos com as opções de compra de dinheiro com valor delta de 0,5 (1000/50 = 20) ou você poderia comprar 13 contratos nas opções de compra com delta de 0,77 (1000/77 = 13).

Outra aplicação importante de saber o valor exato do delta e, portanto, quanto as opções se moverão em relação ao seu estoque subjacente é que ele permite que você calcule o número exato de opções necessárias para realizar hedge de delta neutro. Ao ter uma posição neutra em delta, você garante que o valor de sua posição permaneça estagnado, não importa de que forma o estoque subjacente tenha sido e é útil quando as condições do mercado são temporariamente perigosas.

Opções Delta - Probabilidade de terminar no dinheiro.

Outra maneira de olhar para as opções delta é que ele aproxima a probabilidade de que a opção acabará no Money por expiração. As opções profundas de dinheiro têm valor delta de 1 ou próximo de 1, o que significa que tem quase 100% de chance de permanecer no dinheiro por expiração. Nas opções de dinheiro tem um valor delta de 0,5 ou 50%, o que significa que tem 50% de chance de terminar no dinheiro por vencimento, pois a ação pode se mover mais alta ou mais baixa do que esse preço.

Opções Típicas Delta Values.

Embora os valores delta de opções exatas possam ser obtidos apenas com cálculos precisos usando um modelo de precificação de opções, como o Modelo Black-Scholes, os operadores de opções experientes geralmente aproximam esses valores usando a seguinte regra de polegares:

1. No The Money, as opções têm o valor delta de opções de 0,5.

Fatores que afetam as opções Delta.

2 fatores principais influenciam o valor das opções delta; Tempo para expiração e opções Moneyness. Nós discutimos os efeitos das opções Moneyness no valor das opções Delta extensivamente acima. Em geral, o Options Delta aumenta à medida que as opções vão mais e mais no dinheiro e diminui à medida que as opções vão cada vez mais para fora do dinheiro. Opções As opções Delta of In The Money também aumentam conforme as abordagens de vencimento e as opções delta de opções out of the money diminuem conforme as abordagens de vencimento. Pensando em termos de opções delta representando a probabilidade de terminar no dinheiro na expiração, não é difícil entender por que a opção delta das opções de dinheiro se aproxima de 100 à medida que a expiração se aproxima e por que as opções delta de opções fora do dinheiro se aproximam de 0 a expiração se aproxima.

Sabendo que o prazo mais curto nas opções de ações em dinheiro tem um valor delta maior do que as opções de prazo mais longo do mesmo preço de exercício permite que você escolha a opção correta para otimizar os lucros para o seu período de espera esperado. Se você espera que uma ação se recupere dentro de alguns dias, você compraria opções de prazo mais próximo, em vez de opções de prazo mais longo, a fim de retornar um lucro maior no mesmo movimento da ação subjacente.

Calculando Opções Agregadas Delta.

Quando você tem uma carteira com muitas posições diferentes de opções de ações em uma única ação, é útil saber se o valor da sua carteira subirá ou diminuirá com um movimento no estoque subjacente. Também é útil saber se a sua carteira vai bem ou não quando o mercado em geral sobe ou desce. Você faz isso agregando o total de opções delta em seu portfólio. Em geral, quando o mercado em geral está otimista, sua carteira se sairia bem se tivesse um delta de opções agregadas positivas e quando o mercado geral estivesse em baixa, sua carteira se sairia bem se tivesse um delta de opções agregadas negativas. Opções Agregadas O Delta também é conhecido como Delta da Posição.

Calcular o delta de opções agregadas é muito simples. Você simplesmente lista todo o valor de delta de todas as opções em seu portfólio e soma-as juntas.

Na Carteira de negociação de opções de amostra 1, a carteira lucraria se as ações da XYZ caíssem porque ela tem um delta de opções agregadas de -60, que é um valor negativo.

Como a maioria das ações sobe quando o mercado em geral sobe e cai quando o mercado em geral cai, saber o delta de opções agregadas de seu portfólio geral dá uma indicação da inclinação do mercado de sua carteira.

Opções de Amostra Carteira de Negociação 2 tem um valor delta de opções agregadas positivas de 720, o que significa que a carteira pode ter um bom desempenho quando o mercado em geral aumenta. Compreender o valor delta das opções agregadas do seu portfólio permite saber quando fazer ajustes quando as condições do mercado mudarem.

Opções Delta Formula.

A fórmula para a opção delta é:

C = valor da opção de chamada.

S t = Valor atual do ativo subjacente.

N (d1) = Taxa de variação do preço da opção em relação ao preço do ativo subjacente.

Delta.

O delta da opção é a taxa de mudança do preço da opção com relação ao preço do título subjacente. O delta de uma opção varia em valor de 0 a 1 para chamadas (0 a -1 para puts) e reflete o aumento ou a redução no preço da opção em resposta a um movimento de 1 ponto do preço do ativo subjacente.

Opções muito fora do dinheiro possuem valores delta próximos a 0, enquanto opções deep in-the-money possuem deltas próximos a 1.

Até delta, baixo delta.

Como o delta pode mudar mesmo com movimentos muito pequenos do preço das ações subjacentes, pode ser mais prático conhecer os valores delta e delta para cima. Por exemplo, o preço de uma opção de compra com delta de 0,5 pode aumentar em 0,6 ponto em um aumento de 1 ponto no preço da ação subjacente, mas diminuir em apenas 0,4 ponto quando o preço da ação subjacente cair 1 ponto. Nesse caso, o delta para cima é 0,6 e o ​​delta para baixo é 0,4.

Passagem do tempo e seus efeitos no delta.

À medida que o tempo restante até a expiração se torna mais curto, o valor de tempo da opção evapora e, correspondentemente, o delta de opções dentro do dinheiro aumenta enquanto o delta de opções fora do dinheiro diminui.

O gráfico acima ilustra o comportamento do delta de opções em várias greves que expiram em 3 meses, 6 meses e 9 meses, quando a ação está atualmente sendo negociada a US $ 50.

Mudanças na volatilidade e seu efeito no delta.

À medida que a volatilidade aumenta, o valor temporal da opção aumenta e isso faz com que o delta de opções fora do dinheiro aumente e o delta de opções dentro do dinheiro diminua.

O gráfico acima descreve a relação entre o delta da opção e a volatilidade do título subjacente, que está sendo negociado a US $ 50 por ação.

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Os gregos.

Opções básicas.

Estratégias de opções.

Opções Estratégia Finder.

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Delta.

O que é 'Delta'

O delta é um índice que compara a mudança no preço de um ativo, geralmente um título negociável, com a mudança correspondente no preço de seu derivativo. Por exemplo, se uma opção de ação tiver um valor delta de 0,65, isso significa que se a ação subjacente aumentar o preço em US $ 1 por ação, a opção aumentará em US $ 0,65 por ação, sendo o restante igual.

QUEBRANDO 'Delta'

Os valores delta podem ser positivos ou negativos dependendo do tipo de opção. Por exemplo, o delta de uma opção de compra sempre varia de 0 a 1, pois à medida que o ativo subjacente aumenta de preço, as opções de chamada aumentam de preço. Os deltas de opção de colocação sempre variam de -1 a 0 porque, conforme a segurança subjacente aumenta, o valor das opções de colocação diminui. Por exemplo, se uma opção de venda tiver um delta de -0,33, se o preço do ativo subjacente aumentar em US $ 1, o preço da opção de venda diminuirá em US $ 0,33. Tecnicamente, o valor do delta da opção é a primeira derivada do valor da opção com relação ao preço do título subjacente.

O Delta é frequentemente usado em estratégias de hedge e também é conhecido como taxa de hedge.

Exemplos de Delta.

A BigCorp é uma corporação de capital aberto. As ações de suas ações são compradas e vendidas em uma bolsa de valores, e existem opções de venda e opções de compra negociadas para essas ações. O delta para a opção de chamada nos compartilhamentos da BigCorp é .35. Isso significa que uma alteração de US $ 1 no preço das ações da BigCorp gera uma alteração de US $ 0,35 no preço das opções de compra da BigCorp. Portanto, se as ações da BigCorp forem negociadas a US $ 20 e a opção de compra for negociada a US $ 2, uma mudança no preço das ações da BigCorp para US $ 21 significa que a opção de compra aumentará para US $ 2,35.

Coloque opções de trabalho no caminho oposto. Se a opção de venda em ações da BigCorp tiver um delta de - $ .65, então um aumento de US $ 1 no preço das ações da BigCorp gerará uma redução de US $ 0,65 no preço das opções de venda da BigCorp. Portanto, se as ações da BigCorp forem negociadas a US $ 20 e a opção de venda for negociada a US $ 2 e, em seguida, as ações da BigCorp aumentarem para US $ 21, a opção de venda diminuirá para US $ 1,35.

Como a Delta determina o comportamento.

O Delta é um cálculo importante (feito por software), pois é uma das principais razões pelas quais os preços das opções se movem da maneira que fazem - e um indicador de como investir. O comportamento da opção de compra e venda delta é altamente previsível e é muito útil para gestores de carteiras, negociantes, gerentes de fundos de hedge e investidores individuais.

O comportamento delta da opção de compra depende se a opção é "in-the-money", significando que a posição é atualmente lucrativa, "no dinheiro", significando que o preço de exercício da opção é igual ao preço da ação subjacente ou "out of - o dinheiro ", significando que a opção não é atualmente rentável. Opções de chamadas dentro do dinheiro se aproximam de 1 como suas abordagens de expiração. As opções de compra no dinheiro geralmente têm um delta de 0,5 e o delta de opções de compra fora do dinheiro se aproxima de 0 como abordagens de vencimento. Quanto mais dinheiro estiver na opção de compra, mais o delta estará mais próximo de 1, e mais a opção se comportará como o ativo subjacente.

Os comportamentos delta de opção de opção também dependem de a opção estar "in-the-money", "no dinheiro" ou "fora do dinheiro" e serem o oposto das opções de compra. As opções de venda dentro do dinheiro aproximam-se de -1 como abordagens de expiração. As opções de venda no dinheiro geralmente têm um delta de -0,5 e o delta de opções de venda fora do dinheiro se aproxima de 0 como abordagens de expiração. Quanto mais profunda a opção de venda, mais o delta se aproximará de -1.

Delta Spread.

O spread delta é uma estratégia de negociação de opções na qual o negociante inicialmente estabelece uma posição delta neutral comprando e vendendo simultaneamente opções em proporção ao índice neutro (isto é, as deltas positivas e negativas compensam umas às outras, de forma que o delta geral de os ativos em questão totalizam zero). Usando um spread delta, um comerciante geralmente espera obter um pequeno lucro se o título subjacente não mudar amplamente de preço. No entanto, ganhos ou perdas maiores são possíveis se o estoque se movimentar significativamente em qualquer direção.

O spread delta mais comum é um spread de calendário. O spread do calendário envolve a construção de uma posição neutra delta usando opções com datas de vencimento diferentes. No exemplo mais simples, um comerciante venderá simultaneamente as opções de compra no próximo mês e comprará as opções de compra com uma expiração posterior em proporção à sua relação neutra. Uma vez que a posição é delta neutra, o comerciante não deve experimentar ganhos ou perdas de pequenos movimentos de preços no título subjacente. Em vez disso, o trader espera que o preço permaneça inalterado, e como as chamadas do mês próximo perdem o valor do tempo e expiram, o trader pode vender as opções de compra com datas de vencimento mais longas e esperançosamente gerar lucro.

Conheça os gregos.

(Pelo menos os quatro mais importantes)

NOTA: Os gregos representam o consenso do mercado sobre como a opção reagirá a mudanças em determinadas variáveis ​​associadas ao preço de um contrato de opção. Não há garantia de que essas previsões estejam corretas.

Antes de ler as estratégias, é uma boa idéia conhecer esses personagens porque eles afetarão o preço de todas as opções negociadas. Tenha em mente que, quando você estiver se familiarizando, os exemplos que usamos são "o mundo ideal". exemplos. E como Platão certamente diria a você, no mundo real as coisas tendem a não funcionar tão perfeitamente como em um ideal.

Os traders iniciantes às vezes assumem que, quando uma ação se move US $ 1, o preço das opções com base nessa ação movimentará mais de US $ 1. Isso é um pouco bobo quando você realmente pensa sobre isso. A opção custa muito menos do que o estoque. Por que você deveria colher ainda mais benefícios do que se fosse o dono da ação?

É importante ter expectativas realistas sobre o comportamento do preço das opções negociadas. Portanto, a verdadeira questão é: quanto será o preço de uma opção se a ação movimentar $ 1? Onde & ldquo; delta & rdquo; entra.

Delta é o valor que um preço de opção deve movimentar com base em uma alteração de US $ 1 no estoque subjacente.

As chamadas têm delta positivo, entre 0 e 1. Isso significa que se o preço da ação subir e nenhuma outra variável de preço for alterada, o preço da chamada aumentará. Aqui está um exemplo. Se uma chamada tiver um delta de 0,50 e o estoque subir para 1 dólar, em teoria, o preço da ligação aumentará em cerca de 0,50 dólar. Se a ação cair US $ 1, em teoria, o preço da chamada cairá cerca de US $ 0,50.

Coloca um delta negativo, entre 0 e -1. Isso significa que, se a ação subir e nenhuma outra variável de preço for alterada, o preço da opção será reduzido. Por exemplo, se um put tem um delta de -50 e o estoque sobe $ 1, em teoria, o preço do put cairá $ .50. Se a ação cair US $ 1, em teoria, o preço do put subirá US $ 0,50.

Como regra geral, as opções dentro do dinheiro movimentarão mais do que as opções fora do dinheiro, e as opções de curto prazo reagirão mais do que as opções de prazo mais longo à mesma mudança de preço no estoque.

À medida que a data de vencimento se aproxima, o delta para as chamadas dentro do dinheiro se aproximará de 1, refletindo uma reação de um para um às mudanças de preço no estoque. A Delta para chamadas fora do limite se aproximará de 0 e não reagirá a mudanças de preço no estoque. Isso porque, se forem mantidos até o vencimento, as chamadas serão exercitadas e "stock" & rdquo; ou eles irão expirar sem valor e se tornarem nada.

Como abordagens de expiração, o delta para puts em dinheiro chegará a -1 e delta para puts fora do dinheiro será de 0. Isso ocorre porque se as puts forem mantidas até a expiração, o proprietário irá ou exercer as opções e vender ações ou a opção expira sem valor.

Uma maneira diferente de pensar no delta.

Até agora nós lhe demos a definição de delta de livro didático. Mas aqui está outra maneira útil de pensar sobre delta: a probabilidade de uma opção acabar com pelo menos US $ 0,01 no vencimento.

Tecnicamente, esta não é uma definição válida porque a matemática real por trás do delta não é um cálculo de probabilidade avançado. No entanto, delta é freqüentemente usado como sinônimo de probabilidade no mundo das opções.

Em conversas informais, costuma-se deixar cair o ponto decimal na figura delta, como em, & ldquo; Minha opção tem um delta de 60. & rdquo; Ou, "Há um delta 99 para tomar uma cerveja quando terminar de escrever esta página".

Normalmente, uma opção de compra no dinheiro terá um delta de cerca de 0,50, ou 50 delta. & Rdquo; Isso é porque deve haver uma chance de 50/50 da opção acabar dentro ou fora do dinheiro na expiração. Agora, vamos ver como o delta começa a mudar, uma vez que a opção fica mais ou menos fora do dinheiro.

Como o movimento do preço das ações afeta o delta.

Como uma opção fica mais dentro do dinheiro, a probabilidade de que ela esteja dentro do dinheiro na expiração aumenta também. Então, o delta da opção aumentará. Como uma opção fica ainda mais fora do dinheiro, a probabilidade de que ela esteja dentro do dinheiro na expiração diminui. Então, o delta da opção diminuirá.

Imagine que você possui uma opção de compra na ação XYZ com um preço de exercício de US $ 50 e, 60 dias antes da expiração, o preço da ação é exatamente US $ 50. Uma vez que é uma opção no dinheiro, o delta deve ser de cerca de 0,50. Por exemplo, digamos que a opção vale $ 2. Então, em teoria, se a ação subir para US $ 51, o preço da opção deve subir de US $ 2 para US $ 2,50.

O que, então, se a ação continuar subindo de US $ 51 para US $ 52? Existe agora uma maior probabilidade de que a opção acabe dentro do dinheiro na expiração. Então, o que acontecerá com o delta? Se você disse, "a Delta aumentará" & rdquo; você está absolutamente correto.

Se o preço das ações subir de US $ 51 para US $ 52, o preço da opção pode subir de US $ 2,50 para US $ 3,10. Isso é um movimento de US $ 0,60 por um movimento de US $ 1 no estoque. Assim, o delta aumentou de 0,50 para 0,60 (US $ 3,10 - US $ 2,50 = US $ 0,60), à medida que a ação ficou ainda mais in-the-money.

Por outro lado, e se a ação cair de US $ 50 para US $ 49? O preço da opção pode cair de US $ 2 para US $ 1,50, novamente refletindo o delta de $ 50 das opções no dinheiro (US $ 2 a US $ 1,50 = US $ 0,50). Mas se a ação continuar caindo para US $ 48, a opção pode cair de US $ 1,50 para US $ 1,10. Então delta, neste caso, teria caído para 0,40 (US $ 1,50 - US $ 1,10 = US $ 0,40). Essa diminuição no delta reflete a menor probabilidade de que a opção acabe in-the-money na expiração.

Como o delta muda conforme a expiração se aproxima.

Como o preço das ações, o tempo até a expiração afetará a probabilidade de as opções terminarem dentro ou fora do dinheiro. Isso porque, com a aproximação da expiração, o estoque terá menos tempo para se movimentar acima ou abaixo do preço de exercício da sua opção.

Como as probabilidades estão mudando como abordagens de expiração, o delta reagirá de maneira diferente às alterações no preço da ação. Se as chamadas estiverem dentro do dinheiro imediatamente antes da expiração, o delta se aproximará de 1 e a opção se moverá a cada centavo com o estoque. As puts dentro do dinheiro se aproximam de -1 à medida que a expiração se aproxima.

Se as opções estiverem fora do dinheiro, elas se aproximarão mais rapidamente do que sairiam no tempo e parariam de reagir totalmente ao movimento do estoque.

Imagine stock A XYZ está em US $ 50, com sua opção de call de US $ 50 apenas um dia após o vencimento. Novamente, o delta deve ser de cerca de 0,50, pois teoricamente há uma chance de 50% de o estoque se mover em qualquer direção. Mas o que acontecerá se o estoque subir para US $ 51?

Pense nisso. Se houver apenas um dia até a expiração e a opção for um ponto dentro do dinheiro, qual é a probabilidade de a opção ainda estar pelo menos $ 0,01 in-the-money até amanhã? É bem alto, certo?

Claro que é. Assim, o delta aumentará de acordo, fazendo uma mudança dramática de 0,50 para cerca de 0,90. Por outro lado, se a ação XYZ cair de US $ 50 para US $ 49 apenas um dia antes de a opção expirar, o delta poderá mudar de 0,50 para 0,10, refletindo a probabilidade muito menor de que a opção seja concluída dentro do dinheiro.

Assim, à medida que as abordagens de vencimento expirarem, mudanças no valor do estoque causarão mudanças mais drásticas no delta, devido à maior ou menor probabilidade de concluir in-the-money.

Lembre-se da definição do livro didático de delta, junto com o Álamo.

Não esqueça: a definição do livro didático & rdquo; delta não tem nada a ver com a probabilidade de opções de acabamento dentro ou fora do dinheiro. Novamente, delta é simplesmente a quantia que um preço de opção irá mover com base em uma mudança de US $ 1 no estoque subjacente.

Mas olhar para o delta como a probabilidade de uma opção terminar dentro do dinheiro é uma maneira muito bacana de pensar sobre isso.

Gama é a taxa que o delta irá alterar com base em uma alteração de US $ 1 no preço da ação. Então, se delta é a velocidade & ldquo; & rdquo; em que os preços das opções mudam, você pode pensar em gama como a aceleração "& rdquo ;. Opções com a gama mais alta são as mais responsivas a mudanças no preço do estoque subjacente.

Como mencionamos, delta é um número dinâmico que muda conforme o preço da ação muda. Mas o delta não muda na mesma taxa para todas as opções baseadas em um determinado estoque. Vamos dar uma nova olhada em nossa opção de compra no estoque XYZ, com um preço de exercício de US $ 50, para ver como gama reflete a mudança no delta com relação a mudanças no preço da ação e tempo até a expiração (Figura 1).

Figura 1: Chamada Delta e Gama para Ações XYZ com preço de exercício de US $ 50.

Observe como o delta e a gama mudam à medida que o preço das ações sobe ou desce de US $ 50 e a opção se move dentro ou fora do dinheiro. Como você pode ver, o preço das opções no dinheiro mudará mais significativamente do que o preço das opções dentro ou fora do dinheiro com a mesma expiração. Além disso, o preço das opções de curto prazo no dinheiro vai mudar mais significativamente do que o preço das opções de dinheiro no prazo mais longo.

Então, o que essa conversa sobre gamma se resume é que o preço das opções de curto prazo no dinheiro exibirá a resposta mais explosiva às mudanças de preço no estoque.

Se você é um comprador de uma opção, a alta gama é boa, desde que sua previsão esteja correta. Isso porque, como sua opção se move dentro do dinheiro, o delta se aproximará mais rapidamente. Mas se a sua previsão estiver errada, ela pode voltar a te abater, baixando rapidamente o seu delta.

Se você é um vendedor de opções e sua previsão é incorreta, a alta gama é o inimigo. Isso é porque pode fazer com que sua posição trabalhe contra você a uma taxa mais acelerada se a opção que você vendeu se move dentro do dinheiro. Mas se sua previsão estiver correta, o gamma alto é seu amigo, pois o valor da opção vendida perderá valor mais rapidamente.

Time decay, ou theta, é o inimigo número um para o comprador da opção. Por outro lado, é geralmente o melhor amigo do vendedor da opção. Theta é o valor que o preço de calls e puts irá diminuir (pelo menos em teoria) para uma alteração de um dia no tempo até a expiração.

Figura 2: Decaimento do tempo de uma opção de compra no dinheiro.

Este gráfico mostra como um valor da opção no dinheiro decairá nos últimos três meses até a expiração. Observe como o valor do tempo se dissolve a uma taxa acelerada à medida que a expiração se aproxima.

Este gráfico mostra como um valor da opção no dinheiro decairá nos últimos três meses até a expiração. Observe como o valor do tempo se dissolve a uma taxa acelerada à medida que a expiração se aproxima.

No mercado de opções, a passagem do tempo é semelhante ao efeito do sol quente de verão em um bloco de gelo. Cada momento que passa faz com que parte do valor de tempo da opção "desapareça". & Rdquo; Além disso, não apenas o valor do tempo se dissolve, como também a uma taxa acelerada à medida que a expiração se aproxima.

Confira a figura 2. Como você pode ver, uma opção de 90 dias no dinheiro com um prêmio de US $ 1,70 perderá US $ 0,30 de seu valor em um mês. Uma opção de 60 dias, por outro lado, pode perder US $ 0,40 de seu valor ao longo do mês seguinte. E a opção de 30 dias perderá todo o valor restante de $ 1 do tempo por expiração.

As opções no dinheiro sofrerão perdas de dólar mais significativas ao longo do tempo do que opções dentro ou fora do dinheiro com o mesmo estoque subjacente e data de vencimento. Isso porque as opções de dinheiro têm o maior valor de tempo incorporado no prêmio. E quanto maior o valor do pedaço de tempo embutido no preço, mais há a perder.

Tenha em mente que, para opções fora do dinheiro, o teta será menor do que para as opções no dinheiro. Isso é porque o valor em dólar do valor do tempo é menor. No entanto, a perda pode ser maior percentual para opções fora do dinheiro por causa do menor valor de tempo.

Ao ler as peças, observe os efeitos líquidos de theta na seção chamada "À medida que o tempo passa." & Rdquo;

Figura 3: Vega para as opções no dinheiro com base em.

Obviamente, à medida que avançamos no tempo, haverá mais valor de tempo embutido no contrato de opção. Como a volatilidade implícita afeta apenas o valor do tempo, as opções de prazo mais longo terão opções mais vega do que opções de curto prazo.

Ao ler as peças, observe o efeito de vega na seção chamada "Implied volatility" (Volatilidade implícita). & Rdquo;

Você pode pensar em vega como o grego que é um pouco instável e com excesso de cafeína. Vega é a quantidade que os preços de compra e venda mudam, em teoria, por uma mudança correspondente de um ponto na volatilidade implícita. Vega não tem qualquer efeito sobre o valor intrínseco das opções; isso afeta apenas o & ldquo; valor de tempo & rdquo; do preço de uma opção.

Normalmente, conforme a volatilidade implícita aumenta, o valor das opções aumentará. Isso porque um aumento na volatilidade implícita sugere um aumento na amplitude de movimento potencial para o estoque.

Vamos examinar uma opção de 30 dias em ações XYZ com um preço de exercício de US $ 50 e o estoque exatamente em US $ 50. Vega para esta opção pode ser .03. Em outras palavras, o valor da opção pode subir US $ 0,03 se a volatilidade implícita aumentar um ponto, e o valor da opção cair US $ 0,03 se a volatilidade implícita diminuir um ponto.

Agora, se você olhar para uma opção XYZ de 365 dias no dinheiro, a vega pode ser tão alta quanto .20. Assim, o valor da opção pode mudar $ 0,20 quando a volatilidade implícita muda por um ponto (ver figura 3).

Cadê o Rho?

Se você é um trader de opções mais avançado, você deve ter notado que está faltando uma versão grega & mdash; rho. Esse é o valor que um valor de opção mudará em teoria com base em uma mudança de um ponto percentual nas taxas de juros.

Rho acabou de sair para um giroscópio, já que não falamos muito sobre ele neste site. Aqueles de vocês que realmente levam a sério as opções acabarão conhecendo melhor esse personagem.

Por enquanto, apenas tenha em mente que se você está negociando opções de curto prazo, mudar as taxas de juros não deve afetar muito o valor de suas opções. Mas se você está negociando opções de longo prazo, como o LEAPS, o rho pode ter um efeito muito mais significativo devido ao maior custo de transporte.

Aprenda dicas de negociação & amp; estratégias.

dos especialistas da Ally Invest.

As opções envolvem riscos e não são adequadas para todos os investidores. Para mais informações, consulte o folheto Características e Riscos das Opções Padronizadas antes de iniciar as opções de negociação. Opções investidores podem perder todo o montante do seu investimento em um período relativamente curto de tempo.

As estratégias de opções de múltiplas pernas envolvem riscos adicionais e podem resultar em tratamentos tributários complexos. Por favor, consulte um profissional de impostos antes de implementar essas estratégias. A volatilidade implícita representa o consenso do mercado quanto ao nível futuro da volatilidade do preço das ações ou a probabilidade de atingir um ponto de preço específico. Os gregos representam o consenso do mercado sobre como a opção reagirá a mudanças em certas variáveis ​​associadas ao preço de um contrato de opção. Não há garantia de que as previsões de volatilidade implícita ou dos gregos estejam corretas.

A Ally Invest fornece investidores auto-orientados com serviços de corretagem de desconto e não faz recomendações ou oferece conselhos de investimento, financeiros, legais ou tributários. A resposta do sistema e os tempos de acesso podem variar de acordo com as condições do mercado, o desempenho do sistema e outros fatores. Você sozinho é responsável por avaliar os méritos e os riscos associados ao uso dos sistemas, serviços ou produtos da Ally Invest. Conteúdo, pesquisa, ferramentas e símbolos de ações ou opções são apenas para fins educacionais e ilustrativos e não implicam uma recomendação ou solicitação para comprar ou vender um determinado título ou para se envolver em qualquer estratégia de investimento específica. As projeções ou outras informações sobre a probabilidade de vários resultados de investimento são de natureza hipotética, não têm garantia de exatidão ou integridade, não refletem os resultados reais de investimento e não são garantias de resultados futuros. Todos os investimentos envolvem riscos, perdas podem exceder o principal investido e o desempenho passado de um produto de segurança, indústria, setor, mercado ou financeiro não garante resultados ou retornos futuros.

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Estratégias de Negociação de Opções: Entendendo o Delta de Posição.

O artigo Conhecer os gregos discute medidas de risco como delta, gama, teta e vega, que são resumidas na figura 1 abaixo. Este artigo examina mais de perto o delta no que se refere às posições reais e combinadas - conhecidas como delta de posição - que é um conceito muito importante para os vendedores de opções. Abaixo está uma revisão da medida de risco delta e uma explicação do delta de posição, incluindo um exemplo do que significa ser posição-delta neutra.

[Precisa de uma atualização das opções antes de mergulhar em deltas? Reveja as noções básicas de opções, desde opções e chamadas simples, até strangles e straddles no curso Options for Beginners da Investopedia Academy. ]

Delta simples.

Vamos rever alguns conceitos básicos antes de pular direto para a posição delta. A Delta é uma das quatro principais medidas de risco usadas pelos operadores de opções. O Delta mede o grau em que uma opção está exposta a mudanças no preço do ativo subjacente (ou seja, estoque) ou commodity (ou seja, contrato de futuros). Os valores variam de 1,0 a –1,0 (ou 100 a –100, dependendo da convenção empregada). Por exemplo, se você comprar uma opção de compra ou de venda que esteja fora do dinheiro (ou seja, o preço de exercício da opção estiver acima do preço do subjacente se a opção for uma opção e abaixo do preço do subjacente) opção é um put), então a opção sempre terá um valor delta que está em algum lugar entre 1.0 e -1.0. De um modo geral, uma opção no dinheiro geralmente tem um delta em aproximadamente 0,5 ou -0,5.

A Figura 2 contém alguns valores hipotéticos para as opções de compra do S & P 500 que estão em out e in the money (em todos esses casos, usaremos opções longas). Os valores de delta de chamada variam de 0 a 1,0, enquanto os valores de delta variam de 0 a –1,0. Como você pode ver, a opção de compra no dinheiro (preço de exercício em 900) na figura 2 tem um delta de 0,5, enquanto a opção de compra out-of-the-money (preço de exercício em 950) tem um delta de 0,25, e o in-the-money (strike a 850) tem um valor delta de 0,75.

[A Delta é apenas uma das principais medidas de risco que os negociadores de opções especializadas analisam e utilizam em suas estratégias de negociação. Você pode aprender as outras formas de risco e confundir-se com um operador de opções ao fazer o Curso de Opções da Investopedia Academy. Aprenda o mesmo conhecimento que os operadores de opções bem-sucedidas usam ao decidir opções de compra, chamadas e outras opções essenciais de negociação de opções.]

Tenha em mente que esses valores de delta de chamada são todos positivos porque estamos lidando com longas opções de chamadas, um ponto para o qual retornaremos mais tarde. Se estes fossem postos, os mesmos valores teriam um sinal negativo ligado a eles. Isso reflete o fato de que as opções de venda aumentam de valor quando o preço do ativo subjacente cai. (Uma relação inversa é indicada pelo sinal delta negativo.) Você verá abaixo, quando olhamos para posições curtas de opções e o conceito de posição delta, que a história fica um pouco mais complicada.

Neste ponto, você pode estar se perguntando o que esses valores delta estão dizendo. Vamos usar o exemplo a seguir para ajudar a ilustrar o conceito de delta simples e o significado desses valores. Se uma opção de compra do S & amp; P 500 tiver um delta de 0,5 (para uma opção próxima ou no dinheiro), um movimento de um ponto (que vale US $ 250) do contrato futuro subjacente produziria 0,5 (ou 50% ) mudança (no valor de $ 125) no preço da opção de compra. Um valor delta de 0,5, portanto, informa que para cada $ 250 de mudança no valor dos futuros subjacentes, a opção muda de valor em cerca de $ 125. Se você comprasse essa opção de compra e os futuros do S & amp; P 500 subissem um ponto, sua opção de compra ganharia aproximadamente US $ 125 em valor, supondo que nenhuma outra variável mudasse no curto prazo. Dizemos "aproximadamente" porque, como os movimentos subjacentes, o delta também mudará.

Esteja ciente de que à medida que a opção aumenta, o delta se aproxima de 1,00 em uma ligação e -1,00 em uma posição. Nesses extremos, há uma relação de um-para-um, próxima ou real, entre as mudanças no preço das mudanças subjacentes e subseqüentes no preço da opção. Com efeito, em valores delta de –1,00 e 1,00, a opção reflete o subjacente em termos de variações de preço.

Também tenha em mente que este exemplo simples não assume nenhuma mudança em outras variáveis ​​como as seguintes:

A Delta tende a aumentar à medida que você se aproxima da expiração para opções próximas ou com dinheiro. O Delta não é uma constante, um conceito relacionado à gama (outra medida de risco), que é uma medida da taxa de mudança do delta, dado um movimento pelo subjacente. A Delta está sujeita a alterações devido a mudanças na volatilidade implícita.

Long Vs. Opções curtas e Delta.

Como uma transição para olhar para a posição delta, vamos primeiro ver como as posições curtas e longas mudam um pouco a imagem. Primeiro, os sinais negativos e positivos para os valores do delta mencionados acima não contam a história completa. Como indicado na figura 3 abaixo, se você é comprado por uma chamada ou por put (ou seja, você comprou para abrir estas posições), então o put será delta negativo e o call delta positivo; no entanto, nossa posição atual determinará o delta da opção como aparece em nosso portfólio. Observe como os sinais são invertidos para curto e curto.

O sinal delta em seu portfólio para esta posição será positivo, não negativo. Isso ocorre porque o valor da posição aumentará se o subjacente aumentar. Da mesma forma, se você tiver uma posição de chamada curta, verá que o sinal está invertido. A chamada curta agora adquire um delta negativo, o que significa que, se o subjacente subir, a posição de chamada curta perderá valor. Este conceito nos leva à posição delta. (Muitas das complexidades envolvidas nas opções de negociação são minimizadas ou eliminadas ao negociar opções sintéticas. Para saber mais, confira Opções Sintéticas Fornecem Vantagens Reais.)

Posição Delta.

O delta de posição pode ser entendido por referência à idéia de uma relação de hedge. Essencialmente, o delta é um índice de hedge porque nos informa quantos contratos de opções são necessários para cobrir uma posição longa ou curta no subjacente.

Por exemplo, se uma opção de compra no dinheiro tiver um valor delta de aproximadamente 0,5 - o que significa que há 50% de chance de a opção terminar no dinheiro e 50% de que ela acabará com o dinheiro - então este delta nos diz que seriam necessárias duas opções de compra no dinheiro para cobrir um contrato curto do subjacente. Em outras palavras, você precisa de duas longas opções de compra para cobrir um contrato de futuros curto. (Duas opções longas de compra x delta de 0,5 = posição delta de 1,0, o que equivale a uma posição curta de futuros). Isso significa que um aumento de um ponto nos futuros do S & P 500 (uma perda de US $ 250), que você é curto, será compensado por um ganho de um ponto (2 x US $ 125 = US $ 250) no valor dos dois longos opções de chamada. Neste exemplo, diríamos que somos posição-delta neutra.

Ao alterar a proporção de chamadas para o número de posições no subjacente, podemos transformar essa posição em delta positiva ou negativa. Por exemplo, se estamos otimistas, podemos adicionar outra ligação longa, por isso agora estamos delta positivo porque a nossa estratégia global está definida para ganhar se os futuros subirem. Teríamos três chamadas longas com delta de 0,5 cada, o que significa que temos um delta de posição líquida longa em 0,5. Por outro lado, se formos pessimistas, poderemos reduzir nossas longas chamadas para apenas uma, o que agora nos tornaria delta líquida de posições curtas. Isso significa que somos líquidos a curto prazo em -0,5. (Uma vez que você esteja confortável com os conceitos acima mencionados, você pode tirar proveito de estratégias de negociação avançadas. Descubra mais em Capturando Lucros Com Negociação Neutra Posição-Delta.)

The Bottom Line.

Para interpretar valores delta de posição, você deve primeiro entender o conceito do fator de risco delta simples e sua relação com posições longas e curtas. Com esses fundamentos em vigor, você pode começar a usar o delta de posição para medir o quão líquido é o net-long ou net-short que você é quando leva em consideração todo o seu portfólio de opções (e futuros). Lembre-se, há risco de perda em opções de negociação e futuros, portanto, apenas negocie com capital de risco.

Longo e curto da opção Delta.

Definição: O Delta de uma opção é um valor calculado que estima a taxa de variação no preço da opção, dado um movimento de 1 ponto no ativo subjacente.

À medida que o preço do estoque subjacente flutua, os preços das opções também mudarão, mas não pela mesma magnitude ou até mesmo necessariamente na mesma direção. Existem muitos fatores que afetarão o preço que uma opção mudará, por exemplo, Quer se trate de uma chamada ou colocar, a proximidade da greve para o preço subjacente, volatilidade, taxas de juros e tempo para expirar. É por isso que o delta é importante; é preciso muito do trabalho de adivinhação do movimento de preço esperado da opção.

Dê uma olhada no gráfico acima. O gráfico compara o movimento de um subjacente versus os preços de opção em cada nível subjacente para uma opção de compra e venda com um preço de exercício de US $ 25. A linha pontilhada representa a "mudança" do preço do subjacente com o preço real do estoque no eixo horizontal. As opções de compra e venda correspondentes para os preços das ações do eixo x são plotadas acima; ligue em azul e coloque em vermelho.

A primeira coisa a notar é que os preços das opções não mudam em um movimento linear versus o subjacente; a magnitude da mudança de preço da opção depende do "moneyness" das opções. Quando o estoque está em $ 25, ambas as opções estão no dinheiro e mudarão de preço na mesma quantia dos movimentos subjacentes, que é +/- 0,50. As opções de caixa eletrônico são, portanto, consideradas "50 Delta".

Agora, em cada extremidade do gráfico, cada opção estará dentro ou fora do dinheiro. À direita, você notará que, à medida que o preço das ações sobe, as opções de compra aumentam de valor. Quando isso acontece, as mudanças de preço da opção de compra começam a mudar de acordo com as alterações no estoque subjacente. À esquerda, você notará o inverso das opções de venda: à medida que a ação diminui, as opções de venda se tornam mais valiosas e o aumento no valor da venda começa a se mover 1 para 1 com o subjacente (isso é negativo). mover nos resultados do estoque em um movimento positivo no valor da opção put).

Nota: A Delta é apenas uma estimativa, embora comprovada como precisa, e é uma das saídas fornecidas por um modelo de precificação teórica, como o Modelo Black Scholes. 1 ponto significa um movimento em dólares, ou seja, de 25,56 a 26,56 é um aumento de 1 ponto.

Delta é um dos valores que compõem os gregos da opção; um grupo de saídas do modelo de precificação que ajuda a estimar os vários aspectos comportamentais dos movimentos dos preços das opções.

Simbologia e Uso.

Os deltas para opções de chamada variam de 0 a 1 e colocam opções de -1 a 0. Embora sejam representados como porcentagens, os traders quase sempre se referirão a seus valores como números inteiros. Por exemplo. Se uma opção tiver um delta de 0,65, será declarada pelo comerciante como "sessenta e cinco".

Aqui está um exemplo de como os deltas se parecem para o conjunto de contratos de opção. O acima mostra as chamadas (esquerda) e coloca (direita) para as opções de AAPL. Observe que as chamadas são positivas e as colocadas são negativas.

Agora, pegue a greve de US $ 108 para as opções de compra em 19 de agosto. O preço de mercado para isso é 0,92 (meio do lance e ask) e está mostrando um delta de 0,496. O que este número significa é se as ações da APPLE movimentarem 1 ponto i. E de US $ 108,08 para US $ 109,08, então o preço da opção de compra pode aumentar em valor de 0,92 a 1,42.

O mesmo conceito se aplica às puts; olhando para a greve de US $ 110 para o 09 de setembro coloca. O delta exibido para a opção de venda é -0,647. Se a ação passar de US $ 108,08 para US $ 109,08, o valor da opção diminuirá de US $ 3,20 para US $ 2,55. O preço da opção diminui em valor porque o delta da opção de venda é negativo.

Nota: o inverso acontece para um movimento negativo do mercado; se as ações da AAPL caírem de US $ 108,08 para US $ 107,08, a ligação de 19 de agosto de US $ 108 cairá de 0,92 para 0,42 e a de setembro de US $ 110 aumentará de US $ 3,20 para US $ 3,85.

Venda inverte o delta.

Quando você vê deltas na tela, como a cadeia de opções acima, eles representam o movimento do valor da opção se você fosse o detentor da opção, ou seja, o comprador. Então, se você comprou uma opção de venda, seu delta seria negativo e o valor da opção diminuiria se o preço da ação aumentasse.

No entanto, quando você vende uma opção, o oposto acontece. Por exemplo, se você tiver uma opção de compra a US $ 1,25 e o preço da opção aumentar para US $ 1,50, sua posição ficará pior em - US $ 0,25. Neste caso, você era um delta curto, porque um movimento positivo no subjacente teve um efeito negativo na sua posição.

Aqui está um resumo da posição da opção vs sinal delta:

Longa Chamada Positiva Delta Chamada Curta Negativa Delta Longa Colocação Negativa Delta Curta Colocar Delta Positiva.

3 Usos Adicionais para Delta.

Embora a definição de delta seja determinar a mudança teórica de preço de uma opção, o próprio número tem muitas outras aplicações quando se fala de opções.

Tendência Direcional.

O sinal do delta lhe diz qual é o seu viés em termos do movimento do subjacente; Se o seu delta é positivo, então você está otimista em relação ao movimento do ativo subjacente, pois um movimento positivo no instrumento subjacente aumentará o valor da sua opção. Por outro lado, um delta negativo significa que você está na posição subjacente é efetivamente "curto"; você deve se beneficiar de um movimento de preço descendente no subjacente.

Exemplo: digamos que você venda uma opção de venda em caixa eletrônico com um delta de -0,50. O delta da opção é negativo, no entanto, porque você vendeu a opção, você inverte o sinal do delta, portanto, tornando sua posição delta positiva (um negativo multiplicado por um negativo é igual a um positivo).

Se o preço da ação aumentar em 1 ponto, um delta negativo significa que o preço da opção diminuirá em 0,50. Como você vendeu a opção, que agora diminuiu em valor, sua posição de opção curta se beneficiou de um movimento ascendente no ativo subjacente.

Devido à associação da posição delta com o movimento no subjacente, é comum a linguagem entre os comerciantes simplesmente se referir ao seu viés direcional em termos de deltas. Exemplo, em vez de dizer que você comprou opções de venda, você diria que está com o estoque curto. Porque um movimento descendente no estoque irá beneficiar suas opções de venda adquiridas.

Relação de Hedge.

Os contratos de opção são um derivativo. Isso significa que seu valor é baseado em um instrumento subjacente, que pode ser um contrato de ações, índices ou futuros. As opções de compra e venda tornam-se, portanto, uma espécie de proxy para posições longas ou curtas no subjacente. Ou seja A compra de uma chamada se beneficia quando o preço da ação sobe e compra uma opção de venda quando o preço da ação cai.

No entanto, sabemos agora que o movimento de preço das opções não costuma alinhar ponto a ponto com o estoque; a diferença no movimento futuro é o delta. O delta, portanto, informa ao trader qual deve ser a posição equivalente no subjacente. Por exemplo, se você for uma opção de chamada longa mostrando um delta de 0,50, sua posição na opção será efetivamente metade do valor do instrumento subjacente.

Para tornar a comparação completa, no entanto, é necessário considerar o "multiplicador" ou o tamanho do contrato do contrato de opção. Para ler mais sobre como usar o delta para cobertura, leia:

Esta página explica mais detalhadamente o processo de hedge neutro do hedge do seu portfólio e é a mais comum das estratégias de opções utilizadas pelo mercado institucional.

Indicador de Probabilidade.

Muitos comerciantes também o delta para aproximar a capa provável que a opção irá expirar dentro do dinheiro.

Quando a opção é ATM, ou mais precisamente, tem um delta de 0,50 (-0,50 para puts) então há uma chance igual de que a opção estará no dinheiro na data de vencimento, ou seja, que as ações serão negociadas acima do strike preço para a opção de compra ou menor que o preço de exercício para a opção de venda.

Mudanças no delta à medida que o preço das ações se afasta da greve mudam a probabilidade de a ação atingir esses níveis. Pode-se dizer que uma opção de compra mostrando um delta de 0,10 tem 10% de chance de o estoque expirar acima do preço de exercício da chamada até a data de vencimento.

Delta não é constante.

Você pode ver que o delta irá variar dependendo do preço de exercício. Mas o delta "à" greve também pode mudar com outros fatores.

Este é um gráfico que ilustra a mudança no delta de ambas as opções de compra e venda, à medida que cada opção passa de fora do dinheiro para dinheiro e, finalmente, dentro do dinheiro.

Observe que a mudança no valor do delta não é linear, exceto quando a opção é profunda dentro do dinheiro. Quando a opção for ITM profunda, o delta será 1 e, nesse ponto, será alinhado com o instrumento subjacente.

Tempo para a maturidade.

Este gráfico representa uma chamada e uma transferência fora do dinheiro. A opção de compra é um preço de exercício de $ 26 e a opção de venda é um preço de exercício de $ 24. O subjacente neste exemplo é uma constante $ 25. O eixo horizontal mostra os dias até a expiração. Ambos call e puts são aproximadamente +/- 25 deltas com 21 dias para expiração. À medida que o tempo erode, há cada vez menos hipóteses de expirar dentro do dinheiro, pelo que o delta correspondente de cada opção se aproxima de zero à medida que a data de expiração se encerra.

Volatilidade.

Semelhante ao gráfico Tempo até o vencimento, este gráfico acima representa opções fora do dinheiro versus mudanças na volatilidade.

Observe que as mudanças na forma da curva delta à medida que a volatilidade se aproxima de zero é semelhante à forma da curva, já que o tempo até a expiração se aproxima de zero?

Delta em resumo.

Aqui estão alguns pontos-chave, como discutido acima:

A Delta é uma das muitas saídas de um modelo de precificação de opções, em conjunto, conhecido como Gregos da Opção. Outros gregos sendo gamma, theta, vega e rho O valor do delta aproxima a mudança de preço da opção dar um movimento de 1 ponto no ativo subjacente Delta é positivo para opções de compra e negativo para opções de venda O sinal de delta é seu indicador direcional Por exemplo, um delta positivo significa que você está comprando o ativo subjacente A Delta serve como uma aproximação para a probabilidade da opção expirar dentro do dinheiro Quando você multiplica o delta pelo tamanho do contrato (geralmente 100 por opções de participação) da opção que você tem uma posição equivalente a tantas ações no Delta subjacente não é constante; o valor muda devido a outros fatores, ou seja, o preço da ação, o tempo até a expiração, a volatilidade e as taxas de juros.

Acho que a melhor maneira de entender o comportamento dos preços das opções, dos gregos, etc. é simulá-los usando um modelo de opção. Você pode baixar minha planilha de opções a partir deste site ou usar uma versão on-line como essa opção de calculadora.

Sinta-se à vontade para me informar se tiver alguma dúvida deixando um comentário abaixo.

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Comentários (80)

Peter, 6 de agosto de 2017, às 22:27.

Ryan Jacobs 4 de agosto de 2017 às 14:04.

Na seção em que você está falando sobre DELTA DE OPÇÃO LONGA E CURTA, acredito que você tenha um erro de digitação no parágrafo a seguir que possa afastar as pessoas.

Peter 18 de dezembro de 2016 às 3:16 am.

Josh 17 de dezembro de 2016 às 22:16.

Eu sei que tem algo a ver com o gamma, desde que o gama vai ao infinito quando o tempo de expiração vai a 0 e assim o delta está aumentando extremamente rápido. Portanto, a taxa de hedge está mudando constantemente a uma taxa alta. Existe uma explicação mais intuitiva?

Peter, 16 de agosto de 2015, às 22h30.

Kenan 15 de agosto de 2015 às 13:36.

Espero que você esteja indo bem, eu coloquei uma pergunta que não consigo descobrir. Eu realmente aprecio se você ajudar nisso. Aqui está a pergunta:

Suponha que operemos sob as suposições do BlackScholes. Suponha também o seguinte: S = 200 (preço atual da ação), K = 200 (preço de exercício) retorno do estoque por ano (nu) = 8% Volatilidade do estoque por ano = 25%, r = 3% ao ano e o tempo para O vencimento da opção é de 126 dias de negociação (= 0,5 ano).

a) calcular o verdadeiro VaR de 10 dias e o Delta-Gamma-VaR de 10 dias ao nível de confiança de 97,5% para uma opção de compra europeia de longo prazo. (z0,025 = -1,960 (= - z0,975).

b) desenhar figura para ilustrar a diferença nas estimativas de VaR (na questão a)

Preço das ações críticas S = 230,5 (prob = 0,975)

Eu não consegui desenhar a figura em & quot; b) & quot ;. Desde já, obrigado.

Peter 10 de junho de 2015 às 22:57.

Gags 10 de junho de 2015 às 19:43.

Eu tenho algumas perguntas básicas:

1) Por que 25 opções de delta são a opção mais líquida.

2) por que otc mercados comerciante citar em termos de deltas e vol. Para um leigo, eu me aproximaria de um negociante para citar uma chamada / colocar um preço de exercício.

Peter 26 de janeiro de 2015 às 04:46.

Raja 26 de janeiro de 2015 às 03:11.

Preço subjacente = 20.

Preço de exercício = 18.

Data de hoje = 16 de abril de 2013.

Data de validade = 30 de junho de 2014.

Volatilidade histórica = 22%

Taxa livre de risco = 5%

Rendimento de dividendos = 0%

Por favor explique passo a passo.

Peter 30 de novembro de 2014 às 19:32.

sHag91 29 de novembro de 2014 às 14:57.

Eu acho que o segundo gráfico (colocar delta) está errado. Deve ser representado graficamente assim como no primeiro gráfico.

Peter 3 de novembro de 2014 às 17h21.

Isso é certo BullDaddy. O delta contratual de um put é negativo, mas como você está com o put curto, sua posição delta é positiva.

BullDaddy 1 de novembro de 2014 às 08h09.

Peter 10 de outubro de 2014 às 16:25.

SaulusPaulus 10 de outubro de 2014 às 11:04 am.

2. Quando | delta * Chamada | = | delta * Coloque |, qual é o delta? Qual opção vale mais?

Delta deve ser 0 e a opção de compra deve valer mais, pois seu valor não é limitado pelo preço da ação?

Peter 27 de março de 2014 às 5:37 am.

anu 27 de março de 2014 às 01:58.

Eu comecei ele opção negociação agora um days. so por favor me dê orientação. Eu sei o básico. mas existe algum cálculo para por exemplo: o que dá o mercado hoje (CE / PE) e quanto pontos. ou qual será o status do amanhã .. Ajude por favor ..

Vegetais 02 de junho de 2013 às 13:18.

Não sei como resolver esta questão. Alguém pode me ajudar por favor. com cuidado!

Suponha que você tenha 100 puts de comprimento com um delta de -0,3.

Quantas chamadas, delta de -0,83, você deve comprar ou vender para criar uma posição delta-neutral?

Sinal negativo significa que a chamada deve ser vendida.

Peter 16 de abril de 2013 às 18:31.

johnny 16 de abril de 2013 às 02:12.

Oi Pedro, vamos estimular o cenário abaixo com a planilha gratuita em seu site.

Preço de exercício = 18.

Data de hoje = 16 de abril de 2013.

Data de validade = 30 de junho de 2014.

Volatilidade histórica = 22%

Taxa livre de risco = 5%

Rendimento de dividendos = 0%

Preço teórico (call) = 3,7011.

Valor de mercado total = 3,7011 * 500 * 25 = 46264.

Delta de caixa = 0,79 * 20 * 500 * 25 = 197505.

Gamma de caixa = 0,0597 * 20 * 20 * 500 * 25/100 = 2983.

Novo preço teórico (call) = 3,8603.

Valor de mercado total = 3,8603 * 500 * 25 = 48254.

Impacto total do PL = 48254 - 46264 = +1990.

Impacto gama PL = 2983 * 1% / 2 = +15.

Impacto Delta e gama PL = 1975 + 15 = +1990, que concilia o impacto total do PL acima.

Peter 16 de abril de 2013 às 12:01.

johnny 15 de abril de 2013 às 21:46.

Obrigado Peter pela fórmula dos gregos em dinheiro. Eu me refiro ao forumla de cash gamma, do sistema de risco da minha empresa, a fórmula seria:

Peter 25 de março de 2013 às 21h30.

Cash Gama de posição = gama de contrato * multiplicador * posição * preço subjacente * preço subjacente.

Caixa Vega de posição = vega de contrato * posição * multiplicador.

Dinheiro Theta da posição = teta do contrato * posição * multiplicador.

johnny 21 de março de 2013 às 22:00.

SATISH GUPTA 27 de junho de 2012 às 9:34 am.

Por favor me ajude para delta hedging ou delta skew. Como posso encontrá-los?

Peter 19 de fevereiro de 2012 às 19:01.

Por exemplo, 19 de fevereiro de 2012 às 13h49.

Dado os preços lognormal, seria esperado que, digamos, um 30 Call tivesse um valor de tempo maior do que um 20 Put quando o preço estivesse em 25 (ambos igualmente OTM), devido à ligeira inclinação para o positivo. Mas por que um 30 Put tem um valor de tempo maior do que um 20 Call quando o preço é 25? Você esperaria que fosse o contrário! Parece depender da greve, mas por quê?

Peter 15 de fevereiro de 2012 às 22h15.

Eles estarão muito próximos, no entanto, assim que o mercado se mover em qualquer direção, a posição acumulará / perderá delta, o que precisará ser re-coberto para permanecer delta neutro.

Mike 15 de fevereiro de 2012 às 6:57 am.

É uma carteira que consiste em um Long Put e um Long Call delta-neutral se ambas as opções tiverem o mesmo preço de exercício e estiverem sendo negociadas com o dinheiro?

Peter 19 de janeiro de 2012 às 15:46.

Obrigado Eric! Eu trabalho em vendas de software e comércio no meu tempo livre ;-)

Eric 19 de janeiro de 2012 às 10h50.

Muito obrigado. Excelente site btw - qual é a sua linha de trabalho?

Peter 18 de janeiro de 2012 às 15:55.

Sim, correto - A Delta é calculada a partir de um modelo de cálculo de preços, como B & amp; S, de modo que representa a alteração teórica no preço da opção, dado um movimento de um ponto no ativo subjacente.

Eric 18 de janeiro de 2012 às 08h20.

Percebo que na página vega você escreve que a vega representa a mudança TEÓRICA no preço da opção / mudança na volatilidade.

Peter 09 de novembro de 2011 às 20:27.

Se o estoque subjacente cair 5pts, o preço da opção (teoricamente) aumentará ou diminuirá (dependendo se for uma opção de compra ou venda) em 0,75 (0,15 x 5).

Ty 9 de novembro de 2011 às 8:16 pm.

Então, o que acontece se o preço das ações subjacentes cair 5pts, e o delta for 0,15 no dia anterior. não seria o valor do delta também diminuir?

Chris 2 de novembro de 2011 às 17:55.

Sim, eu acho que os diagramas implicam uma distribuição normal dos movimentos dos preços das ações, mas eu acho que é por causa da suposição errônea em black-scholes.

Peter 2 de novembro de 2011 às 17:08.

Chris 2 de novembro de 2011 às 16:05.

Obrigado este site é muito útil.

Peter 26 de setembro de 2011 às 18:41.

Meus deltas para AAPL parecem bem, veja o link abaixo;

José 26 de setembro de 2011 às 14:55.

Hoje as chamadas de maçã têm sido tradin com uma curva delta invertida, o que significa que as chamadas OTM têm um delta maior do que as chamadas ATM. Isso é comum? Alguém pode explicar isso para mim?

Peter 4 de setembro de 2011 às 18:39.

Não, os gráficos estão corretos. Você não está lendo corretamente.

Moha 4 de setembro de 2011 às 16:33.

Peter 20 de agosto de 2011 às 01:37.

Uma opção de chamada delta está entre 0 e 1, enquanto uma opção de venda delta está entre -1 e 0. Mas como o estoque é o delta subjacente é sempre 1.

kanchan 19 de agosto de 2011 às 9:46 am.

não é entre oe 1?

Peter 16 de agosto de 2011 às 7:34 am.

Isso não é possível: o delta de um estoque é sempre 1.

kanchan 16 de agosto de 2011 às 7:19 am.

Se uma ação tiver um delta de 0,6 a $ 45 e 0,8 a $ 50. O que isto significa?

Peter 25 de junho de 2011 às 2:18 am.

Sim, exatamente. Os gráficos acima são para chamadas longas e deltas.

Anita 24 de junho de 2011 às 22:53.

Será o gráfico de short call e short put o inverso dos 2 gráficos mostrados acima.

Peter 1 de março de 2011 às 22h05.

Oi Tom, você precisará de algum tipo de software de precificação de opções para fazer isso. Você pode usar minha planilha de precificação de opções como ponto de partida. No entanto, você também pode querer verificar com o seu corretor como muitos corretores on-line fornecem essa funcionalidade em front-ends do cliente.

TOM 1 de março de 2011 às 21h40.

Se eu comprar 10 ligações e 10 colocar caixa eletrônico de 50 dólares, e dizer que as ligações me custam 4 e as opções custam 3 e a expiração é de 60 dias, quando a ação sobe ou desce, como eu sei quando e como ajustar para voltar ao delta neutro. Como o estoque vai para 53 ou 47, como eu sei o que é o delta e como faço para negociá-lo.

Peter 11 de fevereiro de 2011 às 3:15 am.

Saravanan 11 de fevereiro de 2011 às 12h30.

Eu sou da Índia. Eu sou um aprendiz básico de opções. É colocado o valor da opção delta nd put inversamente proporcional?

Peter 3 de janeiro de 2011 às 22:41.

Os valores delta variam entre -1 e + 1, portanto, -1.466,80 parece estranho. a menos que haja algum tipo de multiplicador sendo aplicado.

YEO 3 de janeiro de 2011 às 21:46.

Peter 22 de dezembro de 2010 às 15:57.

Sim, embora não dependa do tempo até a expiração tanto quanto da taxa de juros. Desde que a greve seja igual a (ou o mais próximo possível) do preço a termo, então sim, as opções de caixa eletrônico terão deltas muito próximas a 50%.

Prasun 22 de dezembro de 2010 às 6:22 am.

para uma opção de compra de caixa eletrônico, o Delta sempre girará em torno de 50%? O período de maturidade não tem algum impacto? Em outras palavras, duas opções de caixa eletrônico, uma com vencimento de 1 milhão e outra com 1 ano, têm 50% de deltas?

Peter 23 de novembro de 2010 às 18:53.

Sim, você está certo. Obrigado pelo esclarecimento!

K 23 de novembro de 2010 às 14h11.

Peter 10 de outubro de 2010 às 12:22.

Não, mas aqui está uma versão online;

George 9 de outubro de 2010 às 14:38.

Eu acho que não pode calcular os gregos de opções de barreira.

Peter 28 de agosto de 2010 às 12:52.

O que você quer dizer. porque é negativo?

juan 27 de agosto de 2010 às 23:55.

O gráfico put parece estar errado?

Peter 01 de agosto de 2010 às 21:01.

É a relação entre a volatilidade (probabilidade de opção expirar no dinheiro) e o tempo ser não-linear - a volatilidade do ativo segue uma distribuição log-normal.

sam 31 de julho de 2010 às 14:23.

Qual é a intuição financeira por trás do valor temporal da opção que diminui convexamente para os ataques fora do preço do ativo?

Peter 3 de junho de 2010 às 22h04.

Você terá que calcular os valores gregos. Você pode usar a planilha encontrada no link de preços. Ou você pode ir para;

Sundraa 3 de junho de 2010 às 12:47.

Esqueça a composição contínua ou discreta ... apenas pense assim. O lucro da opção Long Call é virtualmente ilimitado. Considerando que, com um longo prazo, seus lucros têm um limite (porque os preços das ações não podem ir abaixo de 0). Portanto, a opção de compra pode lhe dar mais retornos do que uma opção de venda e, portanto, o delta da chamada de caixa eletrônico é maior do que uma venda.

Ray 2 de junho de 2010 às 13:38.

Senhores, onde eu vou para obter valores delta de opção atuais?

Peter 23 de dezembro de 2009 às 16:33.

Discordo. É a composição desses fatores que faz com que a curva se desvie para cima, tornando-se log normal. Sem a composição, a curva é simétrica, já que os retornos para o lado positivo não têm viés sobre os negativos. Quando você começa a compor os retornos, você notará que uma taxa de retorno negativa composta produz uma mudança absoluta menor do que um retorno positivo.

Marc 18 de dezembro de 2009 às 14:35.

Sua explicação sobre a distribuição normal de log (LGD) está errada. O LGD não é usado em vez de um normal porque os modelos de opção são "contínuos". Normal e lognormal são contínuos. O Lognormal é usado pelo simples fato de ser uma maneira natural de impor preços positivos de ativos. Isso, por sua vez, introduz um desvio que não existe na distribuição normal. Taxas contínuas de composição, dividendos e volatilidade não têm absolutamente nada a ver com isso.

Alan 17 de dezembro de 2009 às 23:53.

Muito obrigado Peter. Realmente agradeço sua ajuda.

Pedro 15 de dezembro de 2009 às 18h40.

Alan 15 de dezembro de 2009 às 8:19.

Oi Peter, eu tenho uma pergunta sobre a chamada ATM e colocar. Chamadas ATM parecem ser como 52 delta e ATM put parece ser em torno de 48 delta. Houve alguns comentários feitos dizendo que é devido à preferência do modelo Black Scholes por puts over call. Gostaria de saber se você pode ajudar a explicar.

Peter 10 de novembro de 2009 às 4:21 am.

Hi Ashi, um Box Spread é uma combinação de dois spreads verticais opostos, ou seja, um longo spread de call e um spread de put curto. Ambos os spreads teriam os mesmos avisos e data de vencimento.

Ashi 9 de novembro de 2009 às 17:10.

Eu tropecei em sua página enquanto me preparava para um exame :) e achei seu material realmente útil.

o que é um BOX SPREAD pelo caminho? E estou sempre confuso entre a escolha de um Collar opções verus uma chamada Bull spread. ambos os perfis parecem iguais. quando você escolhe um ou outro?

Jo Jack 07 de julho de 2009 às 02:04.

Peter 22 de maio de 2009 às 3:14 am.

Steve 22 de maio de 2009 às 01:15.

O seu gráfico de opção de venda é invertido. A linha vermelha no gráfico inferior deve ter o declive errado.